投资者原本预计,居高不下的通胀将在今年推高金价。而事实恰恰相反。

交投最活跃的黄金合约料将录得第六个月线下跌,到目前为止,金价在这段时间已累计下跌了14%。对于一种被认为是避风港的资产来说,这是很大的跌幅,也是2018年9月以来持续时间最长的连续下跌,当时金价在六个月内累计下跌了9.9%。

黄金因其在动荡时期一贯的稳定性而受到投资者的青睐。今年早些时候,在俄罗斯入侵乌克兰搅翻股票和大宗商品市场之后不久,金价飙升至历史高点附近。3月初,金价收于2022年高点每盎司2,069.40美元。而现在,金价年内迄今累计下跌了7.9%,有可能录得2015年以来最差的年度表现。

目前股票价格低于3月初水平。战争未能很快结束,对通胀的担忧只增不减。但自6月以来,金价一直处于大约1,650美元至1,800美元的波动区间。金价上周五有所回升,上涨0.4%,至每盎司1,683.50美元。

这种走势再次表明,美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称:美联储)激进的加息行动正在撼动金融市场的各个角落。上周公布的报告显示通胀居高不下,几乎可以说巩固了对美联储将继续加息的预期。预计美联储将在本周会议上宣布再次大幅加息。

为什么这对黄金很重要?当股市一片混乱时,那些惴惴不安、想要安全平淡资产的投资者不会只青睐黄金。他们中的许多人还喜欢抢进美国国债。

纽约贺利氏贵金属(Heraeus Precious Metals)高级交易员Tai Wong表示:“在美联储停止加息之前,黄金的前景仍然脆弱。”

美国国债收益率往往紧随投资者对美联储基准利率的预期波动,因此投资者近来可以从美国国债获得相对较高的回报。上周,两年期美国国债收益率触及2007年以来的最高水平。另外,国债与黄金不同,会定期支付利息,这促使许多避险投资者从看好黄金转为买入债券。

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)分析师预测,金价将继续下跌,第四季度均价在每盎司1,650美元。这表明人们越来越相信,美联储仍需紧踩加息刹车板。

达拉斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Dallas)前行长Richard Fisher周三在芝商所(CME Group, CME)主持的一次谈话中表示:“它不是一个简单的电灯开关。它是一个亮度调节器。”

另一个避险资产美元使问题进一步复杂化。寻求安全押注的投资者也一直在抢进美元,推动美元接近20年高点。这使得黄金对海外买家来说更加昂贵,从而抑制了他们的需求。

这种痛苦正在整个黄金市场显现出来。SPDR Gold Shares是全球最大的实物黄金支持的交易所交易基金,9月份迄今累计下跌超过2%。

根据路孚特理柏(Refinitiv Lipper)的数据,投资者已连续12周从专注于贵金属的共同基金和ETF中撤出资金。这是自2021年5月以来持续时间最长的一次资金外流;2021年5月结束的资金外流持续了13周。

与2020年8月份创下的历史最高水平相比,金价累计下跌近20%,当时新冠疫情带来了不确定性。

伦敦金银市场协会(London Bullion Market Association)首席执行官Ruth Crowell表示:“黄金已经不像2020年那样具有吸引力。”上周近月黄金期货合约下跌44.50美元,至每盎司1,671.70美元,跌幅2.6%。

Crowell还表示,可以肯定的是,黄金仍是比股票更好的选择。标普500指数今年以来累计下跌了19%。

许多投资者预计美联储明年将放缓加息步伐,这可能会使收益率和美元下跌、提振金价。摩根大通分析师预计,到明年年底,金价将升至每盎司1,820美元左右。

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