全球股票市场对中国经济全面重启的期待正在升温。有观点认为,随着之前因严格的新冠防疫政策而被抑制的来自中国的需求恢复,欧美和亚洲等企业的收益将迎来东风,因此消费股和半导体股等的股价上涨至高位。不过,这在很大程度上也有市场“抢跑”的一面,对于中长期内中国经济的复苏,市场相关人士之间仍存在意见分歧。

  

中国迎来新冠防控政策放宽后的第一个春节(上海外滩的游客,Kyodo)

       

      在美国股市,引人注目的是半导体关联股的回升。由主要半导体股组成的费城半导体指数(SOX)在截至1月23日的两个交易日内上涨了8%,恢复到了2022年8月以来的高位。超微半导体(AMD)的股价也在两日内上涨了13%,英伟达(NVIDIA)上涨了14%。

 

      原因之一来自市场对中国经济回暖的期待。英国巴克莱银行(Barclays Bank)1月23日表示“中国经济重启将成为2023年的大主题,可能会从今年下半年开始从中受益”。该银行上调了主要半导体股的投资评级,同时指出“虽然2022年的行情极为疲软,但我们十分看好生产数据中心、个人电脑、移动终端用半导体的企业”。

 

      中国经济重启的影响还波及到了全球的消费股。中国市场销售额占比高达约15%的美国耐克的股价相较于2022年10月底上涨了约4成。中国销售额占比3成的美国雅诗兰黛(Estee Lauder)创下了5个月以来的最高股价。在中国也拥有较高知名度、推广家电品牌“特福(T-fal)”等的法国赛博集团(Groupe Seb)的股价也表现出色。

  

      亚洲股票也呈现同样趋势。除了在韩国经营化妆品的爱茉莉太平洋(Amore Pacific)和LG生活健康以外,菲律宾JG顶峰控股(JG Summit Holdings)等中国销售额占比较大的股票也联袂保持在高位。

  

      因对中国经济重启充满期待,高科技股和消费股的股价也在回升,这对提升全球投资者的信心起到促进作用,尤其是在新兴国家市场,这样的倾向更加显著。日经亚洲300指数处于约7个月以来的高位。从不同国家来看,进入1月后,泰国综合指数一直保持在约8个月以来的高位。

  

      进入1月后,瑞信(Credit Suisse)证券上调了新兴国家股票的投资评级,将其升至“中立”。有观点指出“美元走软也有助于缓解新兴国家央行和金融形势的压力”(英国施罗德的汤姆·威尔逊)。

 

      中国接连发布了超出市场预期的经济指标,欧美的大型金融机构纷纷上调2023年中国经济增长预期。关于最近的2023年1~3月的预测值,目前的实际国内生产总值(GDP)同比增长率市场预期为1.4%,相较于去年年底之前的预期(1.0%左右)大幅上升。

 

      美国高盛集团(Goldman Sachs)的玛吉·魏指出,中国的消费恢复空间非常大。日本冈三资产管理公司的藤川进表示“即便新冠感染者增加,可能也不会像之前那样要求采取限制外出等严格的防疫措施”。

 

      但中国经济的前景也存在较大的不确定因素,以经济重启为主题的股票上涨也有市场“抢跑”的一面。

 

      野村新加坡的罗伯·苏巴拉曼指出“在(房价低迷导致)家庭资产减少和年轻群体失业大增的背景下,有意见认为要进行比以前更多的预防性储蓄”。他同时就需求的恢复强调“不应抱有过度期待”。

 

      中国经济能否恢复疫情前的势头呢?主要由房地产和公共基础设施投资拉动的经济增长模式已显示出极限,正因为如此,放开行动限制带来的“报复性消费”告一段落后,中国消费能否继续保持扩大趋势?市场投资者有必要对此做出慎重判断。

  

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