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茅台董事长丁雄军称茅台酒库存了“几十万吨基酒”,价值“好多万亿元”。

8月2日,贵州茅台集团党委书记、董事长丁雄军在2022亚布力中国企业家论坛·天津峰会上表示,独一无二的原产地保护、不可复制的微生物菌落群、传承千年的独特酿造工艺、长期贮存的优质基酒资源,是茅台的核心势能。关于基酒,丁雄军在会上透露,茅台在酒库里存了几十万吨基酒,“如果按照现在市场价值计算,是好多万亿(元)。”

“目前真实情况是,(如果说)在国内储酒量能够达到万吨的,已经可以说是非常头部的产能了。”知趣咨询总经理蔡学飞向澎湃新闻记者表示,如丁雄军所说,茅台有几十万吨基酒储备的话,“可以理解为它(茅台)无论在老酒还是基酒储备,在国内都具有垄断性的优势。”

中国食品产业分析师朱丹蓬也指出,几十万吨基酒,应该是国内规模最大的,是不可复制的一笔财富。

这“好几万亿元”又是如何计算出来的?蔡学飞指出,“现在1吨最普通的酱香原酒都要几万元,何况是茅台的原酒或者年份原酒、罐装成品,价值不菲。”

实际上,原酒市场一直非常活跃,但茅台基酒的价值不能以一般原酒的价格来衡量。“茅台最大的价值是茅台本身的产品单价较高,而且它的年份酒价值更高,所以茅台的基酒储备产能实际上相应的市场估值更高。”蔡学飞说。

产能、储能碾压国内酒企?去年贵州茅台酒类库存量26万吨

据贵州茅台(600519.SH)8月2日晚间披露的2022年上半年业绩,报告期内,茅台酒基酒产量4.25万吨,同比增加12.4%,系列酒基酒产量1.70万吨,同比增加36%。

丁雄军所谓的“几十万吨基酒”,在贵州茅台2021年年报中得到印证。年报披露,2021年,贵州茅台酒类产量共8.47万吨,同比增加12.72%,销售量为6.64万吨,同比增长3.72%;库存量为26.07万吨。

从国家统计局披露的数据来看,2021年,中国白酒产量715.63万千升(茅台公司按惯例使用重量单位计量)。权图酱酒工作室统计称,2021年,中国酱酒产能约60万千升。

而白酒主要产区赤水河流域,也还在“力争”达到几十万千升产能的目标。产区内的仁怀县在其“十四五”规划中曾提出,到2025年,酱香酒产量力争达到50万千升,销售收入超过2000亿元;同处赤水河畔的习水县,在其人民政府网站2月7日发布的文章中称,力争“十四五”期间,新增白酒产能13万千升,“十四五”期末实现白酒产能25万千升。

蔡学飞指出,这意味着,茅台的储能和产能,已经完全可以“碾压”国内其他酒企。丁雄军抛出“几十万吨基酒”言论,其“真实的意图应该是给市场释放信号:茅台拥有充分的产品供给和雄厚的基酒储备,对茅台未来的销售、市场调控,特别是老酒品质,都很有信心。”

基酒储备支撑酒企产品结构升级

基酒到底是什么?基酒对白酒企业有多重要?

在推荐性国家标准《白酒工业术语》(GB/T 15109-2021)中,基酒指“经发酵、蒸馏而得到的未经勾调的酒”,又称“原酒”。

蔡学飞指出,其实茅台酒和系列酒在原酒阶段没有直接区分,只在成品酒体时有所区分,丁雄军所说的基酒储备应该指的是茅台七轮次混调的原酒。

所谓七轮次混调原酒,主要指经过两次投料、八次发酵、九次蒸酒、七次取酒后混合勾调的酱酒基酒。茅台集团官网介绍称,季节性生产是茅台酒传统工艺的标志性特点。经两次投粮、七轮取酒,将四季的温度变化与原料特点有机结合,自然发酵得到不同风格特征的基酒。且多轮次发酵生成的醇、酸、醛、酯、杂环类及芳香族等化合物及其前体有利于茅台酒独特风格的形成。

按照这样的生产工艺,茅台基酒实际产能至少需要一年以上才能释放。例如,贵州茅台在2021年年报中披露,系列酒制酒车间设计产能为3.166万吨产能,其中6400吨系列酒设计产能在当年11月投产,实际产能则将在2022年释放。

方正证券8月3日研报指出,贵州茅台2022年可供基酒销量预计达4万吨左右,较上年同期增约10%,同时,6400吨系列酒基酒产能已在今年释放。而浙商证券同日发布研报称,考虑到2021年茅台酒投放量仅约3.6万吨等因素,预计今年全年茅台酒产量或达6万吨上下。

而从产业角度来说,茅台作为定位高端的酒类品牌,必须要控量保持稀缺性。蔡学飞指出,基酒有一定储备年限才能出厂,基酒成分以及存储年限也不同,茅台的这几十万吨基酒“应当包括当年酒和陈年老酒所有的基酒储备。”

2021年年报介绍,为保证公司可持续发展,每年需要留存一定量的基酒,按生产工艺,茅台酒从生产到出厂至少需要五年。茅台酒是由不同年份、不同轮次、不同浓度的基酒相互勾兑而成,因此某一年份的基酒可能在未来数年都会作为产品出现。系列酒的产品形成过程近似于茅台酒。

“没有一定的生产能力,不可能自产这么多基酒,而没有一定的储酒设备或场地的话,也不可能出现这么多老酒、年份酒。”蔡学飞说。

基酒储备可以说是酒企产品结构升级的直接保障,而如果基酒的产能、储备不够,也将成为酒企推进高端酒、年份酒和老酒等战略的一大制约。

事实上,贵州茅台在半年内已计划投资新建两个产能、储能项目,总投资近57亿元。近年来,白酒企业也纷纷加码产能布局,浓香白酒龙头五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)等头部酒企接连抛出数十亿元的扩产能、扩储能计划,也侧面印证了基酒产能对白酒企业的重要性。

“未来肯定是巨头玩的游戏。”朱丹蓬认为,中国白酒从价格转向价值的发展趋势下,企业布局20年、30年后也属正常。

8月2日披露的半年报显示,今年上半年,贵州茅台营收约576.17亿元,较上年同期增长17.38%;归属于上市公司股东的净利润约297.94亿元,较上年同期增加20.85%。

截至8月3日,贵州茅台(600519.SH)收涨0.27%,报收1885元,股价今年以来累计跌逾7%,总市值23679亿元。

本文来源:澎湃新闻,原文标题:《茅台库存几十万吨基酒,价值好多万亿?这对茅台意味着什么》

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