在经历了悲惨的2022年后,美国科技股2023年开局强劲。新年这波涨势的首轮重大考验即将到来。

即使在股价大跌之后,美国市值最大的五家公司——苹果公司(Apple Inc., AAPL)、微软(Microsoft Corp., MSFT)、Alphabet Inc. (GOOGL)、亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)和伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc., BRKA)——在标普500指数中的合计权重仍为18.9%。据标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)的数据,该权重远高于15%左右的历史平均水平。

这些公司在标普500指数中的高权重使得它们新一轮季度财报尤为重要,因为任何令人失望的表现都可能导致大盘易遭到抛售影响。周二下午,微软公布财季销售额为527亿美元,净利润164亿美元。另外几家公司将在2月份发布财报。

Synovus Trust的高级基金经理Daniel Morgan表示:“即使你不喜欢它们,也会关注这些财报。”

人们对这五家公司的期望值并不高。微软的销售额同比增长了2%,利润同比下降12%。分析师预计,其他三家科技巨头去年第四季度收入平均仅增长2%,其中苹果公司收入料下降1%。根据FactSet的数据,这三家公司的利润预计将平均下降39%。

疫情此前引发了从苹果公司手机到云计算合同等各种科技产品的销售热潮,推动股票价格飙升。硅谷巨头们忙于雇用足够人手来满足激增的需求。

但去年,随着美联储开始收紧货币政策,情况发生了转变。疫情时代繁荣结束的同时,对潜在经济衰退的担忧也随之加剧。现在,监管收紧的前景也隐现。

联博(AllianceBernstein)基金经理Michael Walker表示,在这种环境下,公司都希望限制开支,所以一些IT支出可能会受到控制。他的基金持有微软和亚马逊的股票。

科技公司在疫情期间大规模招人后目前正大举裁员。Alphabet上周称计划裁减1.2万个岗位,是该公司有史以来最大一轮裁员。微软上周称将裁员1万人,为其八年来最大一波裁员。亚马逊和Facebook母公司Meta Platforms Inc. (META)也将裁减数以千计的岗位。高管们的语气也更加严肃。

微软首席执行官纳德拉(Satya Nadella)上周表示:“目前我们将经?一个需求趋于正常化的阶段。”他称:“科技行业公司将不得不提高效率,不是去看别人用更少的钱做更多的事,我们也要这么做,并提高自己的生产力。”

今年迄今为止的初步回报令人鼓舞。Alphabet股价已上涨11%,亚马逊和Meta分别攀升约15%和19%。苹果公司已上涨9.7%,微软股价上扬约1%。不过,尽管近期反弹,这些股票仍远低于各自历史高点。

科技行业已受益于对美联储将很快转变紧缩政策路径的期望。10年期美国国债收益率最近收于去年9月以来的最低水平。此前,当国债收益率较低时,科技股历来表现良好。

此外,美元最近明显走软;美元去年的强势对海外业务庞大的公司造成不利影响。华尔街日报美元指数周二收报95.09,比去年9月的峰值下降近10%。

Strategas Research Partners的投资策略师Ryan Grabinski说,在经营环境变差的情况下,科技股权重较大给指数基金带来了新的风险。Grabinski说:“这些顶级股票此前多年一直维持收益权重。”这里指它们在指数中的利润份额与市值份额相一致。

他还表示,在2022年底,科技行业占标普500指数市值的26%,但在最近12个月只贡献了21%的收益。

Grabinski说:“现在的风险是,这些业务线中的一部分可能不会再有其一直以来的那种收益。”

科技行业财报季开局不错。Netflix Inc. (NFLX)股价上周走高,此前该公司公布的业绩好于华尔街分析师的预期。Netflix的订户增长超越了自身预期,该公司已宣布打击密码共享、推出广告支持版本相关消息。

此外,科技股在经历大幅下挫后看起来更有吸引力了。例如,微软和苹果公司的往绩市盈率分别为不到26倍和23倍。据FactSet的数据,这两只股票的市盈率在2021年都曾高于40倍。

看涨者仍认为业务放缓是个短期问题,除此之外这个投资还是很有吸引力的。

“我认为科技板块不会发生像2000年时那样的彻底覆灭,”Morgan说。“我们或许会陷入温和衰退,但这些技术中有很多都将存续下去,它们是经过验证的。”

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