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美国今年的假日购物季正摆脱疫情前的氛围。商店货架上摆满了东西,而零售商则以打折来吸引购物者。

这反映了供应链堵塞和商品需求增加的组合正在开始解体,而这一组合是此前推动价格急剧上涨的原因。这也是通胀在未来几个月可能大幅下降的理由之一。

零售商基本上已经完成了第三财季财报的公布,情况显然喜忧参半。沃尔玛(Walmart Inc., WMT)在吸引更多高收入购物者的同时对供应商采取了强硬态度,梅西百货(Macy’s Inc., M)在销售放缓的情况下似乎仍能很好地管理库存,这让投资者感到高兴。百思买(Best Buy Co. Inc., BBY)也相对坚挺,该公司周二公布,由于家庭影院等疫情相关需求放缓,同店销售额有所下降,但仍超过了预期。而其他零售商,如Target (TGT)和Kohl’s (KSS)则没有出现上述乐观景象。

这一切都与过去两年大相径庭,当时许多零售商的头号问题是他们是否有足够库存来满足需求。这也彰显了供应链压力得到缓解的程度,货物运输至企业的速度加快了,以至于许多企业可能希望它们之前没有订购这么多。

例如,美国商务部的数字显示,截至9月的六个月里,美国的玩具、游戏和体育设备进口额达到288亿美元。相比之下,上年同期为162亿美元,2019年同期为179亿美元。即使考虑到价格上涨因素(玩具进口价格的上涨一直相当平缓),也会有很多东西要被堆积起来了。

假日购物的景象能反映经济总体的动态。在美国供应管理学会(Institute for Supply Management) 上个月的调查中,制造商列出了9种短缺的东西。去年同期有26种。有一个项目从名单上消失了,那就是“海运”。只要看看运输成本就可以明白为什么:总部设在伦敦的航运咨询公司Drewry Shipping Consultants周四公布,本周全球集装箱运输价格同比下降74%。

供应瓶颈的缓和已经在助力成本下降。美国劳工部上周公布,10月份批发价格的增长继续放缓,而进口价格连续第四个月下降。美国人购买商品的价格也开始下降,10月份不包括食品和能源的商品消费价格低于9月份。

除了供应链问题的缓解之外,消费者对商品的偏好也在下降。部分原因是通货膨胀削弱了一些消费能力,但也因为人们在疫情期间买了太多东西。商务部的数字显示,经通货膨胀调整后,从2020年3月到今年9月的31个月里,体育用品、业余爱好用品、乐器和书籍的销售额比之前的31个月高出23%。

高盛(Goldman Sachs)经济学家们认为,供应链受干扰问题的解决将大大降低未来一年的通胀。据他们计算,长期耐用品供应瓶颈导致美国商务部最新统计的不包括食品和能源的消费者价格同比增幅提高了0.6个百分点。据他们计算,到明年年底,这一数字将转为负0.45个百分点。

对于消费者来说,这将是一个可喜的缓解。但对于许多面向消费者的公司来说,日子似乎并不会变得更好过。

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