分离可能是苦乐参半的,尤其是当即将分离的对象似乎表现卓越时。

强生公司(Johnson & Johnson, JNJ)在周二的业绩电话会议上确认,其消费者健康业务有望在今年分拆独立出去。本月早些时候,强生公司申请将该部门作为一家名为Kenvue的独立公司进行首次公开募股(IPO)。

强生的想法是,通过分拆增长较慢的消费者部门,该公司将能够集中精力发展旗下增长较快的部门:医疗技术和制药。

但在去年第四季度,实现增长的正是消费者健康部门,而制药和医疗技术部门表现落后。主要原因是泰诺(Tylenol)和莫特林(Motrin)等非处方药的需求增加。人们都注意到,今年冬天,随着呼吸道感染病例增加,美国家庭抢购这些药品,当地药店货架上的的咳嗽和感冒药被抢购一空。虽然这类病毒在秋冬季节很常见,但多家追踪此类数据的公司称,今年冬天这类感染人数的增长异常迅速。受这一需求推动,强生消费者健康部门去年第四季度销售总额达到37.7亿美元,高于上年同期的37.3亿美元。强生另外两个部门当季销售额下降。

这并不是说分拆消费者业务不是个好主意。对于参与其中的投行人士、律师和品牌“专家”来说,这当然是好事。强生报告称,2022年消费者健康业务的分拆花费为10.9亿美元。其中有多少是给那些想出消费者健康品牌名称Kenvue的企业品牌天才的,没有披露。

除了执行Kenvue分拆计划外,强生管理层现在专注于如何继续扩大业务。在2022年带来近100亿美元收入的免疫学药物Stelara今年将失去专利保护。Stelara对强生制药部门销售额的贡献率约20%,去年该部门总销售额为526亿美元。

强生管理层在周二的财报电话会议上似乎并不担心,重申了其对2025年制药业务销售额600亿美元的预测。华尔街分析师对这些数字持怀疑态度,而是给出了销售额约540亿美元的预期。在财报电话会议上,一些分析师提到了这一差距,SVB Securities的David Risinger想知道为何强生认为华尔街的预测明显偏低。

强生首席执行官Joaquin Duato表示,该公司可以通过现有的药品组合以及推出新产品来实现这一销售目标。Duato特别强调了特诺雅(Tremfya);该药作为银屑病和银屑病关节炎的疗法正取得快速增长。特诺雅在2022年创收27亿美元,比前一年增加25%。他还指出,也许华尔街对强生的多发性骨髓瘤项目没有给予足够的肯定;该项目包括细胞疗法Carvykti。

短期内,一个潜在的亮点可能是中国市场。目前,对中国经济增长放缓和新冠带来干扰的悲观看法已基本纳入分析师的预测模型。但管理层指出,中国市场有望反弹,并在今年下半年给投资者带来惊喜。

不过暂时而言,在准备分拆之际,消费者部门的强势收官无伤大雅。

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