一边是晦暗不明的乌克兰局势，一边是箭在弦上的美联储3月加息。俄乌冲突升级，全球油价飙升，这也给正试图抑制创纪录通胀的美联储出了一道难题。

穆迪首席经济学家Mark Zandi指出，问题的关键就在于原油。在他看来，俄乌冲突可能会使油价继续上涨10到15美元/桶，但跳涨至150美元的可能性较小；反映到美国国内，则相当于半个百分点的通胀，这将使美联储控制通胀和恢复就业的努力变得更为艰难。

美联储动态牵动着市场神经，尤其是缩债和加息安排，因此需要重点关注其FOMC会议。3月10日是公布美国3月消费者物价指数CPI通胀数据的日子。市场分析认为，3月16日或许将是一个牵动全球市场敏感神经的日子，届时美联储FOMC将举行为期两天的议息会议，投资者屏息等待议息结果，美联储又会抛出什么重磅信息呢？

美联储1月会议纪要显示，与会美联储决策者认为，本次美联储的收紧货币步伐都可能比前一次加息和缩表时要快。纪要释放了可能3月加息的信号，但没有暗示是否可能3月就大幅加息，也未提及缩表的时点等更多细节。

近期多家华尔街大行发表对利率上调幅度和速度的估计。大行普遍预计美联储3月加息25-50个基点，高盛、美银、德银等预计全年加息175个基点，瑞银、花旗预计全年加息150个基点。究竟美股下一步怎么走？俄乌冲突会打乱美联储的加息计划吗？

加息更重要！大多头西格尔：美联储不应让俄乌冲突影响紧缩步伐

美股长期多头、沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）认为，如果俄乌冲突降低了美联储控制通胀所需的紧缩力度，那将是一个巨大的错误，美联储加息的重要性比地缘事件重要10倍。

可以肯定的是，俄乌冲突推高了能源价格，加大了通胀压力，因为俄罗斯是最大的石油和天然气出口国。但西格尔指出，在地缘政治事件之前，油价就一直在上涨，许多分析师在之前就呼吁油价涨到100美元。

贝莱德：俄乌冲突之下，美联储可能被迫与高通胀共存

俄乌冲突如果全面爆发，全球能源供应冲击在所难免。一些市场观察家表示，如果俄罗斯和乌克兰两国「动真格」，美国的通胀率将从一月份的7.5%上升到10%。

贝莱德投资研究所的分析师 Jean Boivin 表示，美联储可能被迫与高通胀共存，因为用激进的货币政策去对抗供应驱动的通胀，只会破坏尚未完全恢复的经济活动。

美联储理事鲍曼：加息幅度应由经济数据决定

美国联邦储备理事理事鲍曼(Michelle Bowman)在本周一的演讲中表示，她将评估未来三周公布的经济数据，以决定美联储3月的下一次会议是否需要加息50个基点，她的观点凸显出美联储决策层对未来加息节奏的判断存在分歧。

美联储鹰派代表、圣路易斯联储主席布拉德此前表示，如果美联储不对利率采取行动，通胀可能会成为一个更严重的问题。布拉德曾强调，美联储应在3月议息会议上加息50个基点，在7月之前加息100个基点，并在第二季度开始削减资产负债表，以应对40年来最高的通胀水平。

但需要注意的是，除了「鹰王」布拉德，几乎没有其他美联储官员暗示将支持3月直接加息50个基点。

目前来讲，俄乌冲突对大宗商品，包括石油、天然气、钴、镍和粮食的影响显而易见，对全球股市的影响也充分体现。

对此，招商宏观团队认为，俄乌地缘政治风险继续发酵，短期对基本面的影响有限，但给全球经济前景带来巨大不确定性，造成美联储加息预期有所缓和，但受制于美国当前较大的通胀压力，市场仍然预期美联储将于3月议息会上首次加息，只是加息的主流预期从50BP（截至2月22日预期概率为25%）下降至25BP（截至2月22日预期概率为75%）。

牛友们觉得，

地缘政治局势不确定性陡增，

美联储是否有可能暂缓加息步伐，

还是会更激进地加息，

或按照原有的加息路径不受丝毫影响？

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