披星戴月十五载,筚路蓝缕半世纪。从运10下马到C919一飞冲天,历经50余年风风雨雨,中国民航工业终于迎来历史性的拐点。

随着C919取证在即,年内,或许就有国内旅客有机会乘坐由我国自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式民用飞机C919。

9月13日上午,2架C919首次落地首都机场。9月15日在沪开幕的首届世界设计之都大会上,中国工程院院士、C919大型客机系列型总设计师吴光辉透露,中国商飞已完成C919大飞机取证前的试飞任务,今年内将取得民用航空器适航证,并交付首家客户——中国东方航空。

值得一提的是,早在今年5月,中国东航发布定增预案积极筹备接收国产大飞机。5月东航定增预案显示,公司募资105亿元引进38架飞机。其中,窄体客机全部采用国产,包括4架C919、24架ARJ21,总价值86.36亿元。信达证券分析师张润毅认为,东航与商飞的“强强联合”或将加速C919的商业化进程。

随着国产大飞机“商业化”大幕的徐徐拉开,一个万亿规模大市场正在开启。

后起之秀,C919兼具性能优势和价格优势

目前,全球民机及零部件市场被欧美垄断。数据显示,2020年空客(A)、波音(B)占全球现役民机的75.4%;大飞机主制造商多采用“主-供”模式,系统供应商多来自欧美。

作为对标波音B737和空客A320的民航主力机型,信达证券分析师张润毅认为,由于C919具备性能优势和价格优势,故C919有望助力中国航空工业打破空客(A)、波音(B)两大航空巨头的垄断,成为航空工业第三级“C”。

主要分析如下:

(1)在座级上,C919对应的150-200座级飞机最受航空公司青睐

张润毅认为:

该类机型满足了航空市场对短程航线、低载客量的需求,是干线飞机制造的起点机型和基本机型。
C919对标全球航司普遍采用的空客A320和波音B737系列,旨在打破A/B垄断。

(2)在性能上,相比A320/B737,C919后发优势明显

张润毅认为,C919在技术上实现了“减重、减阻、减排”,相比于竞争机型,C919更安全、更经济、更舒适、更环保:

C919大规模使用先进材料,重量更轻,更节约燃油。1)C919先进复合材料使用量达12%,铝锂合金使用量达8.8%,再通过飞机内部结构细节设计全机减重约7%。飞机减重意味着油耗更小,成本更低。2)同时,由于大量使用复合材料,较国外同类型飞机80分贝的机舱噪音,C919机舱内噪音有望降到60分贝以下。
C919在结构设计上更加先进。1)机舱宽度:C919的机舱宽度比A320和B737宽松,乘客体验感和座舱舒适性更佳;C919货仓体积更大,载货能力比波音和空客更好;2)气动布局:C919前挡风玻璃采用四面式风挡技术,不仅拓宽了驾驶舱视野,更可以减少阻力,气动布局较A320、B737更优;3)巡航气动效果:C919采用先进气动布局及新一代超临界机翼,比A320和B737的巡航气动效果更好。
C919采用LEAP-1C发动机,更经济、更环保、更安静。1)与目前空客A320、波音B737使用的发动机不同,C919采用GE公司的LEAP-1C发动机,具有显著减排性能。2)与CFM生产的主流发动机CFM56系列相比,LEAP-1C发动机燃油消耗可减少16%,二氧化碳排放量可减少16%,氮氧化物排放量不足其60%,且更为安静。
C919采用的控制系统更先进。C919采用先进的电传操纵和主动控制技术,提高了综合性能,改善人为因素和舒适性;先进的综合航电技术减轻了飞行员负担,提高导航性能,改善人机界面。

(3)价格上,C919亦更具竞争力

张润毅表示,C919的0.99亿美元目录价相当于A320NEO的89.5%、B737 MAX 8的81.4%,更具价格优势:

据中国东航公司公告,C919目录价格为0.99亿美元,C919目录价相当于A320CEO的98%、A320NEO的89.5%、波音737-800的93.3%、波音787MAX8的81.4%,较同座级机型具有价格优势,有利于未来进一步开拓市场。

民航市场空间广阔,C919将跻身万亿市场

根据中国商飞发布的《中国商飞公司市场预测年报(2021-2040)》,预计未来20年全球将有超过41429架新机交付,价值约6.1万亿美元(2020年目录价格)。其中,中国航空市场将接收50座级以上客机9084架,价值约1.4万亿美元(2020年目录价格)。

另据信达证券分析师张润毅报告,国产大飞机预计交付数量逾千,价值达1.6-1.62万亿元:

ARJ21累计订单达740架,价值约1856亿元;C919客户已达28家,在手订单达到1015架,价值约6632亿元;到2045年CR929预计交付约1000架,价值约7491-7775亿元。

大飞机产业链蓄势待发

信达证券分析师张润毅表示:

1)复盘中外民机发展历程,实现产业化是大飞机发展的终极目标,是大飞机“基业长青”的必经之路、产业链安全的有利保证和拉动国民经济持续增长的重要法宝。

2)大飞机投入产出比高达1:80:一架大飞机通常有300-500万个零件,发展大飞机能带动新材料、先进制造、电子信息等领域的发展,功在当代,利在千秋。

3)C919取证交付或将吹响大飞机产业化冲锋的号角:ARJ21的研制成功和商业化运营为C919开辟了产业体系、技术体系、项目管理体系;如今大飞机产业化正在提速:关键零部件国产化替代取得多项成果,国内厂商参与度和专业化整合程度不断提高。

展望未来,张润毅表示,随着CR929项目研制进展顺利,到2045年预计交付1000架,其价值量+国产化率的提高将持续拉动我国大飞机产业链向更高、更大、更强迈进。

本文主要观点来自于信达证券9月18日研报《“大国重器”系列报告 | 大飞机:展大国翱翔翼,圆百年飞天梦——大飞机行业报告(一)》,分析师:张润毅

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